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國產(chǎn)家用醫(yī)療巨頭，首單終止
加入日期:2023/6/14 10:03:16 查看人數(shù): 1894 作者:admin
6月11日晚，魚躍醫(yī)療發(fā)布公告稱，董事會決定終止境外發(fā)行全球存托憑證（GDR）。這距離魚躍醫(yī)療2022年11月召開董事會、股東大會通過發(fā)行GDR的相關(guān)議案僅半年多的時間。考慮到魚躍醫(yī)療此前已經(jīng)發(fā)布了議案，并向中國證監(jiān)會提交了申請，而非只是公布了籌劃意向。因此，魚躍醫(yī)療是實質(zhì)意義上今年GDR發(fā)行終止首單。
對于終止發(fā)行GDR，不少股民表示支持。但從股價看，反應(yīng)相對平淡。截至6月12日，魚躍醫(yī)療小幅高開，截至收盤報33.02元/股，漲幅 0.55%。01
魚躍醫(yī)療官宣半年后終止發(fā)行GDR
2022年12月8日，魚躍醫(yī)療召開臨時股東大會，審議通過了境外發(fā)行GDR相關(guān)的議案，同意公司發(fā)行GDR，并申請在瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）掛牌上市，GDR 以新增發(fā)的公司人民幣普通股（A股）作為基礎(chǔ)證券。根據(jù)公告，魚躍醫(yī)療擬發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過5012.39萬股，不超過發(fā)行前公司總股本的5%。募資用于公司核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展和戰(zhàn)略投資，包括但不限于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的兼并收購及投資、建設(shè)境外研發(fā)中心及推進(jìn)全球產(chǎn)品研發(fā)計劃，以及建設(shè)全球產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)與售后服務(wù)體系。彼時，在決定發(fā)行GDR時，魚躍醫(yī)療方面表示，相關(guān)舉措系為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，進(jìn)一步提升公司核心競爭力和品牌影響力；魚躍醫(yī)療獨立董事曾指出，本次發(fā)行有利于拓展公司的國際融資渠道，滿足公司海內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展需求，提升公司國際化品牌和企業(yè)形象。
同年12月23日，中國證監(jiān)會出具了《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》（受理序號：223086）及于2023年1月6日出具了《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。
對于終止原因，魚躍醫(yī)療表示，考慮到國內(nèi)外市場變化，通過對公司實際財務(wù)及經(jīng)營情況、資金需求以及長期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行全面審視，后經(jīng)過謹(jǐn)慎的分析和溝通后，決定終止境外發(fā)行GDR事項。
公司還表示，終止境外發(fā)行GDR不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展造成實質(zhì)性影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。02
業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)三大賽道協(xié)同發(fā)展今年4月底，魚躍醫(yī)療先后發(fā)布了2022年年度報告及2023年第一季度報告。財報顯示，在去年同期業(yè)績高基數(shù)的背景下，魚躍醫(yī)療仍然能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)。2022年魚躍醫(yī)療共取得營業(yè)收入71.02億元，同比增長3.01%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.95億元，同比增長7.6%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額23.05億元，同比增長91.88%。
受益于呼吸機、制氧機等需求增加，魚躍醫(yī)療在2023年一季度扭轉(zhuǎn)頹勢，關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)實現(xiàn)大幅增長，增速接近2020年水平。數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度公司實現(xiàn)營收27.03億元，同比增加48.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.14億元，同比增加53.79%。此前的2021年和2022年，魚躍醫(yī)療的營收同比增速已下滑至個位數(shù)，扣非歸母凈利潤更是連續(xù)兩年同比下滑。與此同時，魚躍醫(yī)療賬面現(xiàn)金儲備也較為可觀，2023年一季度末，公司賬面貨幣資金達(dá)37.16億元。海外業(yè)務(wù)方面，年報顯示，魚躍醫(yī)療2022年外銷收入占營業(yè)收入的比重約10%。魚躍醫(yī)療在近期一次調(diào)研中稱，公司認(rèn)為外銷業(yè)務(wù)機會巨大，正在努力推進(jìn)核心板塊主要產(chǎn)品海外注冊證落地工作，以便更快地切入海外市場。2022年，魚躍醫(yī)療整體業(yè)績平穩(wěn)增長的發(fā)展節(jié)奏正說明其在經(jīng)營質(zhì)量上也得到持續(xù)提升。伴隨著呼吸、血糖、感控三大成長賽道的協(xié)同發(fā)展及各類新品的陸續(xù)上市，魚躍醫(yī)療已踏上成長新征程。
惡意漲價等風(fēng)波不斷企業(yè)發(fā)展被推上風(fēng)口浪尖
不過，早血氧儀、呼吸機等設(shè)備需求暴增的背景下，魚躍醫(yī)療也曾因惡意漲價、質(zhì)量問題、服務(wù)不到位等多重指控被推上風(fēng)口浪尖。今年1月，魚躍醫(yī)療因惡心漲價被江蘇省丹陽市市場監(jiān)督管理局對魚躍醫(yī)療集團(tuán)進(jìn)行調(diào)查，由于該公司此前售價94元的血氧儀在消費者需求增加時，其將價格恢復(fù)到原銷售價格299元。這也讓消費者認(rèn)為魚躍醫(yī)療在“發(fā)國難財”。之后，因哄抬血氧儀價格，魚躍醫(yī)療被罰款270萬元。對此，魚躍醫(yī)療回應(yīng)稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營合法合規(guī)，目前血氧儀沒有漲價，因成本上漲，公司取消了折扣和優(yōu)惠。公司根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)建立了合理完善的價格管控機制，保障疫情相關(guān)產(chǎn)品合法有序供應(yīng)。據(jù)了解，魚躍醫(yī)療對血氧儀售價上升的原因，歸結(jié)為“成本上漲”，但有部分知情人士表示，血氧儀原材料成本上漲到18元，而出貨價35元左右，“算上3倍營銷成本，也才100元價格合適”，但是魚躍醫(yī)療血氧儀售價卻在299元，“因此不太合理”。而從另一家血氧儀供應(yīng)商康泰醫(yī)學(xué)的財報中注意到，一臺血氧儀售價為41元左右，但平均零售價為64.74元/臺，遠(yuǎn)低于魚躍醫(yī)療的299元/臺血氧儀售價。
對于終止發(fā)行GDR，不少股民表示支持。但從股價看，反應(yīng)相對平淡。截至6月12日，魚躍醫(yī)療小幅高開，截至收盤報33.02元/股，漲幅 0.55%。01
魚躍醫(yī)療官宣半年后終止發(fā)行GDR
2022年12月8日，魚躍醫(yī)療召開臨時股東大會，審議通過了境外發(fā)行GDR相關(guān)的議案，同意公司發(fā)行GDR，并申請在瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）掛牌上市，GDR 以新增發(fā)的公司人民幣普通股（A股）作為基礎(chǔ)證券。根據(jù)公告，魚躍醫(yī)療擬發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過5012.39萬股，不超過發(fā)行前公司總股本的5%。募資用于公司核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展和戰(zhàn)略投資，包括但不限于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的兼并收購及投資、建設(shè)境外研發(fā)中心及推進(jìn)全球產(chǎn)品研發(fā)計劃，以及建設(shè)全球產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)與售后服務(wù)體系。彼時，在決定發(fā)行GDR時，魚躍醫(yī)療方面表示，相關(guān)舉措系為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，進(jìn)一步提升公司核心競爭力和品牌影響力；魚躍醫(yī)療獨立董事曾指出，本次發(fā)行有利于拓展公司的國際融資渠道，滿足公司海內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展需求，提升公司國際化品牌和企業(yè)形象。
同年12月23日，中國證監(jiān)會出具了《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》（受理序號：223086）及于2023年1月6日出具了《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。對于終止原因，魚躍醫(yī)療表示，考慮到國內(nèi)外市場變化，通過對公司實際財務(wù)及經(jīng)營情況、資金需求以及長期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行全面審視，后經(jīng)過謹(jǐn)慎的分析和溝通后，決定終止境外發(fā)行GDR事項。公司還表示，終止境外發(fā)行GDR不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展造成實質(zhì)性影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。02
業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)三大賽道協(xié)同發(fā)展今年4月底，魚躍醫(yī)療先后發(fā)布了2022年年度報告及2023年第一季度報告。財報顯示，在去年同期業(yè)績高基數(shù)的背景下，魚躍醫(yī)療仍然能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)。2022年魚躍醫(yī)療共取得營業(yè)收入71.02億元，同比增長3.01%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.95億元，同比增長7.6%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額23.05億元，同比增長91.88%。
受益于呼吸機、制氧機等需求增加，魚躍醫(yī)療在2023年一季度扭轉(zhuǎn)頹勢，關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)實現(xiàn)大幅增長，增速接近2020年水平。數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度公司實現(xiàn)營收27.03億元，同比增加48.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.14億元，同比增加53.79%。此前的2021年和2022年，魚躍醫(yī)療的營收同比增速已下滑至個位數(shù)，扣非歸母凈利潤更是連續(xù)兩年同比下滑。與此同時，魚躍醫(yī)療賬面現(xiàn)金儲備也較為可觀，2023年一季度末，公司賬面貨幣資金達(dá)37.16億元。海外業(yè)務(wù)方面，年報顯示，魚躍醫(yī)療2022年外銷收入占營業(yè)收入的比重約10%。魚躍醫(yī)療在近期一次調(diào)研中稱，公司認(rèn)為外銷業(yè)務(wù)機會巨大，正在努力推進(jìn)核心板塊主要產(chǎn)品海外注冊證落地工作，以便更快地切入海外市場。2022年，魚躍醫(yī)療整體業(yè)績平穩(wěn)增長的發(fā)展節(jié)奏正說明其在經(jīng)營質(zhì)量上也得到持續(xù)提升。伴隨著呼吸、血糖、感控三大成長賽道的協(xié)同發(fā)展及各類新品的陸續(xù)上市，魚躍醫(yī)療已踏上成長新征程。
惡意漲價等風(fēng)波不斷企業(yè)發(fā)展被推上風(fēng)口浪尖
不過，早血氧儀、呼吸機等設(shè)備需求暴增的背景下，魚躍醫(yī)療也曾因惡意漲價、質(zhì)量問題、服務(wù)不到位等多重指控被推上風(fēng)口浪尖。今年1月，魚躍醫(yī)療因惡心漲價被江蘇省丹陽市市場監(jiān)督管理局對魚躍醫(yī)療集團(tuán)進(jìn)行調(diào)查，由于該公司此前售價94元的血氧儀在消費者需求增加時，其將價格恢復(fù)到原銷售價格299元。這也讓消費者認(rèn)為魚躍醫(yī)療在“發(fā)國難財”。之后，因哄抬血氧儀價格，魚躍醫(yī)療被罰款270萬元。對此，魚躍醫(yī)療回應(yīng)稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營合法合規(guī)，目前血氧儀沒有漲價，因成本上漲，公司取消了折扣和優(yōu)惠。公司根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)建立了合理完善的價格管控機制，保障疫情相關(guān)產(chǎn)品合法有序供應(yīng)。據(jù)了解，魚躍醫(yī)療對血氧儀售價上升的原因，歸結(jié)為“成本上漲”，但有部分知情人士表示，血氧儀原材料成本上漲到18元，而出貨價35元左右，“算上3倍營銷成本，也才100元價格合適”，但是魚躍醫(yī)療血氧儀售價卻在299元，“因此不太合理”。而從另一家血氧儀供應(yīng)商康泰醫(yī)學(xué)的財報中注意到，一臺血氧儀售價為41元左右，但平均零售價為64.74元/臺，遠(yuǎn)低于魚躍醫(yī)療的299元/臺血氧儀售價。
值得一提的是，在回應(yīng)漲價風(fēng)波時，魚躍醫(yī)療被繼續(xù)追問時還表示，公司一直以來不斷加大研發(fā)投入、完善產(chǎn)品品質(zhì)，提升用戶體驗；公司血氧儀產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)秀，質(zhì)量穩(wěn)定可靠，可連續(xù)快速準(zhǔn)確監(jiān)測血氧飽和度及脈率指標(biāo)。
然而實際上，客戶高價買回的產(chǎn)品亦未能享有到高逼格的體驗。有消費者表示，其在魚躍天貓官方旗艦店買的制氧機“一到貨就被商家打電話催促給予好評，結(jié)果剛用兩天機器就壞了”。
2022年12月23日，CFDI發(fā)布醫(yī)療器械飛行檢查情況通告（2022年第5號），對12家企業(yè)飛檢不合規(guī)問題進(jìn)行公示，其中魚躍醫(yī)療也赫然在列。具體不合規(guī)問題涉及采購、生產(chǎn)管理、質(zhì)量控制、不合格品控制以及不良事件監(jiān)測、分析和改進(jìn)五大方面。
——當(dāng)前，人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)的迅猛發(fā)展，給整個醫(yī)療行業(yè)帶來了技術(shù)基底上的根本性變化，傳統(tǒng)醫(yī)療設(shè)備正在面臨被更替的命運；另一方面，人口老齡化、慢性病群體膨脹、醫(yī)療資源供需嚴(yán)重失衡以及地域分配不均等問題，又制造了智慧醫(yī)療新需求。智慧醫(yī)療是智慧城市戰(zhàn)略規(guī)劃中一項重要的民生領(lǐng)域應(yīng)用，也是經(jīng)濟帶動下的產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟增長點。行業(yè)一片紅海，醫(yī)療器械企業(yè)只有擁抱數(shù)智化，跟上數(shù)智化變革步伐，才能在未來有一席之地。比如在高端醫(yī)療影像領(lǐng)域，憑借智能化平臺技術(shù)迅速崛起的聯(lián)影醫(yī)療，就是最好的例子。魚躍醫(yī)療也曾官宣在董事長吳群牽頭下打造“智慧魚躍”體系，目前推出了智能無創(chuàng)睡眠呼吸機等設(shè)備，但主要是集中在家用場景，To C特征明顯。如糖尿病管理等方向，魚躍醫(yī)療能否延續(xù)其品牌影響力尚未可知。此外，魚躍醫(yī)療雖已縱身投入數(shù)字化技術(shù)大潮，但過往的發(fā)展方式和思維很容易對其形成桎梏，能否真正抓住這一輪史詩級的機遇仍未可知。那么，在終止發(fā)行GDR后，魚躍醫(yī)療又會迎來什么樣的資本市場？未來公司能否抓住發(fā)展機遇？我們將持續(xù)關(guān)注。